Qu’est-ce que le DeFi ?
DeFi (prononcé dee-fye) est l’abréviation de finance décentralisée. Il s’agit d’un terme générique désignant la partie de l’univers de la cryptographie qui vise à créer un nouveau système financier natif d’Internet, en utilisant des chaînes de blocs pour remplacer les intermédiaires traditionnels et les mécanismes de confiance.
Je m’endors.
Non ! Je promets que c’est intéressant.
OK, je vais lui donner une chance. Que voulez-vous dire par “utiliser des blockchains pour remplacer les intermédiaires traditionnels et les mécanismes de confiance ?”
Revenons un peu en arrière. Pour envoyer ou recevoir de l’argent dans le système financier traditionnel, vous avez besoin d’intermédiaires, comme les banques ou les bourses. Et pour se sentir à l’aise de faire la transaction, toutes les parties doivent avoir confiance que ces intermédiaires agiront de manière juste et honnête.
Dans DeFi, ces intermédiaires sont remplacés par des logiciels. Au lieu d’effectuer des transactions par l’intermédiaire des banques et des bourses, les gens négocient directement les uns avec les autres, avec des «contrats intelligents» basés sur la blockchain qui font le travail de création de marchés, de règlement des transactions et de garantie que l’ensemble du processus est équitable et digne de confiance.
Alors DeFi est la version crypto d’une bourse?
Cela en fait partie. Mais DeFi inclut également des éléments tels que les plateformes de prêt, les marchés de prédiction, les options et les produits dérivés.
Fondamentalement, les crypto-monnaies construisent leur propre version de Wall Street – une version largement décentralisée et traitant exclusivement de la cryptographie, avec des versions cryptographiques de nombreux produits proposés par les sociétés financières traditionnelles, et sans beaucoup de bureaucratie et de réglementations qui régissent le système financier existant.
Le Far West de Wall Street ! OK, maintenant je suis intéressé. Quelle est la taille du DeFi ?
La valeur totale verrouillée ou TVL de DeFi – un moyen standard de mesurer la valeur de la crypto détenue dans les projets DeFi – est actuellement d’environ 77 milliards de dollars, selon DeFi Pulse. Cela ferait de DeFi quelque chose comme la 38e plus grande banque des États-Unis en termes de dépôts, s’il s’agissait d’une banque.
Donc pas énorme, mais pas petit non plus.
Droit. Et TVL n’est pas le seul moyen de mesurer la croissance de DeFi. Vous pouvez également examiner l’activité commerciale sur les échanges décentralisés, qui a augmenté de pourcentages à trois chiffres au cours de la dernière année.
Ou vous pourriez vous inspirer des régulateurs et des politiciens, qui se tournent de plus en plus vers la croissance de DeFi avec inquiétude. Michael Hsu, le contrôleur américain par intérim de la monnaie, a déclaré dans un discours lors d’une conférence sur la blockchain en septembre que de nombreux produits DeFi lui rappelaient les swaps sur défaillance de crédit et d’autres dérivés complexes qui étaient populaires à Wall Street dans les années précédant le 2008 crise financière.
Et la sénatrice Elizabeth Warren, démocrate du Massachusetts, a distingué DeFi lors d’une audience sur la cryptographie en décembre, la qualifiant de “partie la plus dangereuse du monde de la cryptographie”.
Pourquoi les gens sont-ils si inquiets pour DeFi ?
En bref, parce que DeFi est pour la plupart non réglementé, avec peu de protections et de garanties pour les consommateurs qui existent dans le système financier traditionnel.
Pouvez-vous me donner un exemple de quelque chose qui serait réglementé dans le système financier traditionnel, mais qui n’est pas réglementé dans DeFi ?
Le meilleur exemple est probablement les stablecoins. Les stablecoins sont des crypto-monnaies dont la valeur est indexée sur la valeur d’une devise soutenue par le gouvernement, comme le dollar américain.
Les pièces stables sont un élément essentiel des marchés DeFi, car si vous êtes un investisseur en crypto, vous ne voulez pas constamment changer les jetons en dollars, ou conserver tous vos actifs dans des crypto-monnaies dont les valeurs peuvent fluctuer énormément. Vous voulez une crypto-monnaie qui se comporte comme un dollar ennuyeux et stable, que vous pouvez utiliser sans avoir à interagir du tout avec le système TradFi.
TradFi ?
C’est ce que les gens de DeFi appellent en plaisantant la finance traditionnelle.
Astucieux. Donc, revenons aux stablecoins. En quoi sont-ils dangereux ?
Eh bien, les régulateurs ont fait valoir que malgré leur nom, les pièces stables ne sont pas vraiment stables.
Comme ma collègue, Jeanna Smialek, l’a expliqué dans un article sur les pièces stables l’année dernière, l’inquiétude vient du fait que les émetteurs de pièces stables ne sont pas légalement tenus de sauvegarder leurs pièces individuellement avec des actifs sûrs et semblables à des espèces. Les investisseurs qui achètent des stablecoins peuvent raisonnablement supposer que chaque USD Coin ou Tether (les deux stablecoins les plus populaires indexés sur le dollar américain) vaut 1 $ et qu’ils pourront échanger leurs stablecoins contre de vrais dollars quand ils le voudront.
Mais il n’y a rien dans la loi, à l’heure actuelle, qui oblige les émetteurs de pièces stables à avoir un soutien individuel. Et s’ils n’ont pas suffisamment de réserves pour couvrir les pièces stables qu’ils émettent, le tout pourrait s’effondrer si suffisamment d’investisseurs décident de retirer leur argent en même temps.
Ça sonne mal !
Ce serait le cas, d’autant plus que les stablecoins sont l’épine dorsale du trading DeFi. Et les investisseurs et les régulateurs se demandent si certains des principaux émetteurs de pièces stables ont réellement suffisamment d’actifs pour payer leurs détenteurs, en cas de rachat à grande échelle.
Ainsi, les stablecoins pourraient ne pas être stables. Quoi d’autre est potentiellement inquiétant à propos de DeFi?
Les entreprises de cryptographie qui émettent des prêts, des cartes de crédit et des comptes d’épargne, sans bon nombre des protections ou garanties offertes par les banques conventionnelles, suscitent également des inquiétudes. Les régulateurs aux États-Unis ont commencé à sévir contre les entreprises qui émettent ces produits, affirmant qu’ils pourraient représenter un risque pour les consommateurs.
Les régulateurs étudient également les échanges décentralisés, ou DEX, qui permettent aux utilisateurs d’échanger des jetons cryptographiques à l’aide d’algorithmes de création de marché.
Et puis il y a tous les hacks et arnaques…
Oh génial.
Ouais. DeFi, comme la crypto en général, est une cible importante pour la fraude. Plus de 10 milliards de dollars ont été perdus à cause des piratages et des escroqueries dans les projets DeFi rien qu’en 2021, selon un rapport de la société d’analyse de blockchain Elliptic.
Il n’y a généralement pas beaucoup de recours pour les victimes d’escroqueries DeFi. Et contrairement aux dépôts dans une banque ordinaire, qui sont assurés par la FDIC, les jetons cryptographiques ne peuvent généralement pas être remplacés ou récupérés une fois qu’ils ont disparu.
Alors, laissez-moi clarifier les choses. L’un des domaines de la cryptographie à la croissance la plus rapide est une version Far West de Wall Street où il n’y a pas de protection des investisseurs, où les choses appelées “stablecoins” pourraient ne pas être stables, et où votre argent pourrait être volé de manière irréversible à tout moment ?
C’est un résumé peu flatteur mais largement exact !
Pourquoi quelqu’un s’inscrirait-il pour cela?
Quatre raisons.
Premièrement, beaucoup de gens aiment DeFi parce que c’est tellement nouveau et non réglementé. Construire un système financier entièrement nouveau à partir de zéro est le genre de défi intellectuel qui ne se présente pas tous les jours, et beaucoup de gens sont attirés par le potentiel largement ouvert et vierge du secteur. De plus, si vous êtes un commerçant intelligent ou un ingénieur financier expérimenté, vous pouvez faire toutes sortes de choses dans DeFi que vous ne pourriez pas faire dans le système financier traditionnel, et potentiellement gagner beaucoup d’argent très rapidement.
Deuxièmement, de nombreux fans de DeFi affirment que les blockchains sont technologiquement supérieures au système bancaire existant, dont une grande partie fonctionne sur des bases de données anciennes et un code obsolète. (La plupart des transactions bancaires, par exemple, reposent encore sur des programmes écrits en COBOL, un langage de programmation qui remonte aux années 1960.) La crypto, disent-ils, est la première forme de monnaie réellement conçue pour Internet, et à mesure qu’elle grandit , il aura besoin d’un nouveau système financier natif d’Internet pour le soutenir.
Troisièmement, si vous avez adhéré à la vision crypto/web3 d’une économie décentralisée, DeFi est l’architecture financière qui rend possible tout ce qui vous passionne. Il n’y a aucun moyen, dans le système financier traditionnel, pour un DAO de créer un jeton d’adhésion à partir de rien et de l’utiliser pour collecter des millions de dollars. Vous ne pouvez pas appeler JPMorgan Chase ou Goldman Sachs et leur demander de vous donner un devis pour Smooth Love Potion, au prix de Dogecoin. (Eh bien, vous pourriez, mais ils pourraient vous engager.) Mais avec les plateformes DeFi, vous pouvez trouver des personnes qui sont prêtes à échanger presque n’importe quel actif crypto contre presque n’importe quel autre actif crypto, sans l’approbation de l’entité centrale nécessaire.
Et quatrièmement, il y a une cohorte plus idéaliste de fans de DeFi qui voient tout cela se diriger dans une direction beaucoup plus utopique.
La décentralisation de la finance, disent ces gens, pourrait aider à réparer ce qui ne va pas avec notre système financier actuel, en partie en érodant le pouvoir des grandes banques de Wall Street sur notre économie et nos marchés.
Comment cela fonctionnerait-il ?
Ces optimistes soutiennent que parce que DeFi remplace les intermédiaires humains et les mécanismes de confiance par des chaînes de blocs publiques et des logiciels open source, il est moins cher (moins de frais), plus efficace (temps de transaction plus rapides) et plus transparent (moins de possibilités de corruption) que le système financier traditionnel.
Ils disent que cela démocratise l’investissement, mettant entre les mains des gens des outils auxquels seuls les investisseurs professionnels avaient accès auparavant. Et parce que vous pouvez participer à la cryptographie de manière anonyme et sans l’approbation d’une banque, disent-ils, DeFi est un moyen de fournir des services financiers aux personnes qui ne sont pas bien servies par le secteur bancaire conventionnel et d’éviter bon nombre des pratiques discriminatoires qui ont gardé minorités d’accéder aux services financiers dans le passé.
En fin de compte, disent les optimistes, DeFi deviendra plus sûr et plus robuste au fil du temps, à mesure que de plus en plus de personnes l’utiliseront et que certains des premiers problèmes seront résolus. Et tout comme ils croient que le web3 remplacera les plates-formes technologiques avides par des collectifs appartenant aux utilisateurs, ils croient que DeFi remplacera les banques et les maisons de courtage d’aujourd’hui par un système meilleur et plus juste.
Cela sonne bien, mais je suis toujours inquiet. N’avons-nous pas retenu la leçon de 2008 sur les dangers de la finance non réglementée ? La DeFi pourrait-elle provoquer la prochaine crise financière ?
À l’heure actuelle, il est peu probable que DeFi puisse produire des catastrophes à l’échelle de la crise financière de 2008. C’est encore une partie relativement petite du monde de la cryptographie (qui est une partie relativement petite de l’économie globale), et de nombreuses personnes qui versent de l’argent dans DeFi sont le genre d’investisseurs aux poches profondes qui pourraient absorber même de grosses pertes.
Mais la possibilité que DeFi puisse devenir suffisamment grande pour présenter un risque systémique n’est pas perdue pour les régulateurs, qui se démènent pour rendre le Far West de la crypto un peu moins sauvage.
Aller plus loin:
“Finance 3.0 : DeFi, Dapps et la promesse d’une perturbation décentralisée” Kevin Werbach, professeur à la Wharton School de l’Université de Pennsylvanie, affirme que DeFi révolutionnera le monde de la finance en “éliminant les intermédiaires coûteux et contrôlants des transactions financières”.
“Quelqu’un a vu les milliards de Tether ?” Le rapport de Bloomberg sur les mystérieuses réserves en dollars de Tether, le stablecoin au cœur de l’économie DeFi, aide à expliquer pourquoi les régulateurs sont inquiets.
“Le Défiant” La newsletter quotidienne DeFi de cette société de médias indépendante est une lecture incontournable de l’industrie.
