Elon Musk a proposé d’acheter Twitter pour une valorisation d’environ 43 milliards de dollars. Voici ce qui va – ou pourrait – arriver ensuite :
Le conseil examine l’offre. Le conseil d’administration travaillera avec ses conseillers chez Goldman Sachs pour examiner l’offre de M. Musk. Ils devront examiner, entre autres, si l’accord valorise équitablement l’entreprise et si M. Musk a le financement pour concocter un accord.
Le conseil d’administration ne peut pas simplement décider qu’il n’aime pas M. Musk en tant que prétendant, mais il peut “proposer des raisons pour lesquelles il n’aime pas l’offre”, comme, par exemple, sa capacité à la financer, a déclaré Steven Davidoff Solomon, professeur à la faculté de droit de l’université de Californie à Berkeley.
Le conseil annonce sa décision. Le conseil prendra probablement quelques jours pour examiner l’offre. S’il rejette l’offre, il peut procéder de l’une des manières suivantes : il peut mettre en place un mécanisme de défense connu sous le nom de pilule empoisonnée qui limite la capacité de M. Musk, et de tous les autres actionnaires, à acheter des actions Twitter sur le marché libre. .
Une fois cela fait, il pourrait toujours décider de se vendre, mais sans la pression de M. Musk – ou de tout autre prétendant – menaçant de l’acquérir en achetant un nombre important d’actions sur le marché libre.
Il y a des raisons pour lesquelles Twitter peut choisir de ne pas faire de pilule empoisonnée. Il pourrait se méfier des critiques potentielles selon lesquelles une pilule empoisonnée détourne les préoccupations d’un membre très vocal de sa communauté.
De même, M. Musk, dont la dernière participation déclarée dans Twitter était d’un peu plus de 9 %, est incité à maintenir sa proportion d’actions Twitter en dessous de 10 %. Une fois qu’il atteint ce seuil, il est limité dans la rapidité avec laquelle il peut vendre l’entreprise.
En supposant que Twitter rejette l’offre, M. Musk pourrait augmenter son offre – bien qu’il ait déjà dit qu’elle était la meilleure et la plus définitive. Il pourrait également présenter l’offre directement à d’autres actionnaires, par le biais de ce que l’on appelle une offre publique d’achat, dans laquelle il achèterait des actions à d’autres actionnaires.
Pourtant, au moins un actionnaire a déjà déclaré que l’offre sous-évaluait la société.
Le plateau recherche potentiellement un chevalier blanc. “Twitter est essentiellement en vente depuis son introduction en bourse”, a déclaré Howard Berkenblit, qui dirige le groupe des marchés de capitaux du cabinet d’avocats Sullivan & Worcester.
La dernière activité de M. Musk a très probablement accru l’intérêt et la réceptivité de Twitter à un accord. Certaines sociétés de capital-investissement peuvent être découragées par les flux de trésorerie limités de Twitter, mais un certain nombre d’entreprises technologiques pourraient y jeter un coup d’œil, compte tenu de l’intérêt accru pour le pouvoir et la portée du géant des médias sociaux.
Il pourrait y avoir de gros prétendants. Rappelons que Microsoft, propriétaire de LinkedIn, et Oracle se sont tous deux disputés un accord avec la société de partage de vidéos TikTok. Pourtant, des considérations antitrust potentielles seraient probablement un élément dissuasif important, étant donné l’examen minutieux par l’administration Biden des gros accords technologiques.
